华熙生物优势有哪些？

1. 注射类产品消费中，在中国玻尿酸占67%（肉毒素33%），华熙主打玻尿酸相关业务，包括：透明质酸原料，医美终端产品，医药终端产品，护肤品。

2. 定位做功能性护肤品，这个方向空间大。目前爆款单品已经有成功案例，比如故宫口红，并在往日化以及食品级玻尿酸产品方向发展，消费方向空间更大。

3. 功能性护肤品的心智来源于药妆，在欧美日等国家已经教育了用户，有修复皮肤的功能，玻尿酸是一种效果明显的重要成分。

4. 目前已经比较成功的护肤品品牌有：润百颜，夸迪，米蓓等。（玻尿酸保湿，修复，冻龄类产品）

5. 自己做玻尿酸原料，有成本优势（爱美客成本14万/kg, 昊海15万/kg, 而华熙不到1万/kg的成本，另一个数据，2018年投股书写到，华熙最常见的医美注射用玻尿酸生产成本仅为12元/毫升，出厂价约为267元/毫升，化妆品级玻尿酸原料的平均售价仅为2400元/公斤，而爱美客强在打造差异化的终端产品以及拿证能力）

6. 技术领先同行，可以做医用级别的原料（前5名原料药公司中，唯一能做医用级的），可以保证终端产品质量。

7. 目前在线上电商和直播做得比较好，占比超70%，也可以看出目前较高的销售费用起到了作用，并且长期品牌价值更大，所以短期看营入更重要。

8. 在医美端，以经销为主，优势是扩大市场会比较快。

9. 十大流通股东，都是各路基金，大摩，UBS，社保等超过150家机构持仓。

10. 现金流好，没有有息负债。

11. 市场空间最大的护肤品2018-2020年的复合增速达到115%，2020年仍然保持高增长；医疗终端过年3年保持36.7%以上的增速；

原料业务稍低，过去3年18.5%左右。

截止2019年底数据如下：

综合毛利率约为80%，综合净利率约30%，ROE > 20%，面膜，乳液都品类毛利略低于次抛类，后期该类护肤品收入占比增加，可能会拉低综合毛利，但这类产品空间大。

12. 医疗方面的骨科眼科方向，由于细分行业增速很低，不是未来重点增长点，但在这种存量或者非高速增量市场中，华熙仍然实现高于同行的增速，可见，华熙的市场拓展能力强于同行。

13. 华熙重视对医美机构的售后服务，比如给产品打包的指导方案，4小时内到现场解决医疗问题，培训等。TOC端主要是品牌教育，树立品牌力。

华熙生物劣势有哪些？

1. 透明质酸原料业务，已经占比高，2018年已经占全球36%，供给端增加，单价有下降趋势，未来预计保持10%-20%的增长。

可以预期的增长点有（有待持续跟进证实）：

医美，老龄化趋势（医疗），新场景（食品）。原料有战略意义：终端产品的成本优势和质量保证。

2. 疫情对医药终端产品有短期影响。

3. 注射用的医美玻尿酸产品还需要提升品牌力，偏低端，在终端产品上打造差异化的产品能力弱于爱美客，从低端做向高端难度大于高到低（目前做的好的是：从2019年开始玻尿酸护肤品润百颜的品牌成功拉到了同品牌的医美注射产品）。

4. 销售费用达到40%，短期可能会出现净利润增长不如营收增长，但长期看可能是有价值的（提升渠道和品牌），护肤品需要做营销宣传。

5. 公司老板赵燕是最大股东，股份占比59.06%，生物专业出身，除了玻尿酸业务，名下还有房地产，服装，旅游等多个业务，疑虑是会不会全身心长期投入到玻尿酸业务的发展，不过玻尿酸业务从2001年开始做，也积累了20年，当初从福瑞达购入50%股权，战略上不急于赚钱，而是提高质量，建立正规的管理体系，可见赵燕也是一个非常有魄力和长期眼光的人。