近期银监会相继发布多个监管文件，多方面规范商业银行相关业务，相关规定波及ABS业务，对ABS产品的发行及投资产生一定影响，本文作为系列一，探讨ABS在实务操作中该如何进行风险暴露计算。

《商业银行大额风险暴露管理办法（公开征求意见稿）》首次提及风险暴露，并首次将ABS纳入管理范围，提出了明确的穿透式风险暴露管理要求：（1）对于能穿透至基础资产的最终债务人的资管产品或ABS产品，需将基础资产风险暴露纳入最终债务人的风险暴露；

（2）对于不能识别基础资产的，可不使用穿透方法，但需要将所有不能穿透的资管产品或ABS产品纳入唯一的、名为“匿名客户”的虚拟交易对手，并满足该“匿名客户”风险暴露不得超过一级资本净额的15%。

按照基础资产“穿透”原则，ABS产品可分为穿透至单一债务人的ABS、穿透至多个债务人但集中度较高的ABS产品、可能归入无法识别基础资产的ABS产品和不动产类ABS，我们认为仅第一类按照《办法》中规定的方法进行风险暴露计算相对合理，而其他三类均存在可商榷空间。

当前四个标准化ABS产品体系中，对基础资产为可穿透债务人进行信息披露的要求，最为明确的是：单一债务人未尝本金余额占比超过15%和关联方合计未尝本金余额占比超过20%的才需要进行披露债务人的详细信息，而大部分ABS项目均不满足这个条件而不需要进行披露，实务操作中信息披露对ABS的“穿透式”风险暴露管理支持力度弱，大概率会导致一级市场投资效率下降、二级市场流动性更弱。