一、债券的估值模型

　　债券的价值是发行者按照合同规定从现在至到期日所支付的款项的现值。

　　折现率取决于等风险投资的市场利率。

　　二、债券估值的影响因素

　　1.折现率：债券价值与折现率反向变动。

　　【结论1】对于平息债券，当折现率一直保持至到期日不变时，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。

　　【结论2】当折现率一直保持至到期日不变时，随着到期日的接近，债券价值向面值回归。付息期无限小时，溢价发行债券价值逐渐下降；

折价发行债券价值逐渐上升；平价发行债券价值不变。

　　【结论3】每间隔一段时间支付一次利息时，债券的价值随着到期时间的缩短，呈现周期性的波动，最终等于面值。

　　【结论4】折现率在债券发行后发生变化，随着到期时间的缩短，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不敏感。

　　【结论5】假设其他因素都不变，随着计息频率的加快，溢价债券价值更高，折价债券价值更低。（①折现率与票面利率差距越大，则溢价债券价值越高，折价债券价值越低；

②随着计息周期的缩短，即计息频率的加快，折现率与票面利率不相等时，二者的有效年利率差距越大。）

　　【结论6】假设其他因素不变，延长到期日，溢价债券价值更高，折价债券价值更低。