山东鲁抗医药股份有限公司是由山东省国资委控股的一家医药企业，主要从事医药产品的研发、生产和销售等业务。产品涉及抗生素类、氨基酸类、心脑血管类、半合成抗生素类原料药、生物药品以及相关制剂、输液、中成药、医药中间体、动物保健用抗生素、淀粉、葡萄糖等。

一：财务分析：

财务稳定性：短期借款14.6亿元远小于货币资金6.98亿元，财务很不稳定。

盈利能力：近5年的净资产收益率均小于6%，盈利能力非常一般。

成长性：5年复合增长率11%，还算可以。

二：业务分析。

1、生产什么产品：涉及抗生素类、氨基酸类、心脑血管类、半合成抗生素类原料药、生物药品以及相关制剂、输液、中成药、医药中间体、动物保健用抗生素、淀粉、葡萄糖等。

2、产品卖给谁；人用抗生素：国内大部分市场终端、医院和零售终端

原料药：下游制剂生产厂家

兽药产品：集团客户、中大型养殖场和散户

3、产品渠道；人用抗生素：通过各级经销商或代理商的销售渠道和公司的销售队伍

原料药销售：产品备案销售、易货销售、战略合作销售

兽药产品：主要采取集团客户开发模式+大客户模式（中大型养殖场开发）+渠道“扁平化”模式（区域核心客户培养）+技术营销模式（三级技术服务体系）+电子商务模式（渠道订货、在线宣传服务）的营销模式

4、增长驱动因素

价格：目前国内医药改革，药品价格逐步施行带量采购，价格会出现较大下滑。

销量：如果药品能进入带量采购，会出现销量的大幅增加，但从既往中标药品看，销量的增长没有弥补上价格下滑对利润的打击。

成本：原料药成本随市场波动，具有较大的随机性。

5、护城河分析

行业内竞争：异常激烈。目前我国医药企业众多，尤其是仿制药企业众多。

新进入者的威胁：小。医药行业对资本，技术，渠道，研发能力都有一定要求，新进入者威胁相对小。

替代品威胁：大。前面说过我国医药行业尤其是仿制药市场竞争激烈，产品同质化严重。

客户的议价能力：高。医药改革，带量采购，政府出面议价，降价特别狠。

对供应商的议价能力：高。鲁抗的抗生素都是仿制药，成熟的供应链，加之鲁抗规模大，规模效应明显。

综合分析，鲁抗医药护城河不是很深。

6、研发创新能力

它依托外部研发公司、科研院所为主，自主开发为辅向自主研发为主的研发模式，说明它自身研发能力差。它研发计划也都是仿制药。

综合它的研发创新能力差。

7、医药行业分析：随着医药改革的推进，创新药、高品质仿制药是未来方向。